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公告]司尔特:关于公司公开发行可转换公司债券《关于请做好司尔

作者:ag88环亚娱乐时间:2018-11-11 12:55浏览:

  为10.28%、5.77%、4.62%和2.70%发行人预计2018年全年合计扣非后净利

  润26,665.36万元,以此计算2016-2018年三个会计年度扣非后加权平均净资

  产收益率的平均值将超过6%。请发行人说明:(1)2015年至2017年经营业绩

  是否消除,是否会对2018年及以后年度业绩和本次募投项目产生重大不利影响;

  (2)对2018年业绩预测的具体依据,报告期各年度季节性数据与同行业公司比

  较分析,说明对2018年净资产收益率的预测是否严谨、合理;并结合三季报公

  告,发布2018年业绩预测公告。请保荐机构、会计师发表核查意见。 ............ 6

  问题2、发行人前次募投项目的建设与项目进度规划存在差异,司尔特“O2O”

  农资电商服务平台存在2018年底无法完成需要继续延期的风险,已投产的“年

  8.38%,行业近五年平均销售净利率分别为6.87%、7.73%、6.53%、5.55%、

  7.66%,预计本次募投项目净利率13.79%。请发行人说明:(1)募投项目变更

  已投产的前募项目效益未达预期的情况下,进行本次股权融资的合理性与必要性;

  问题3、农业部2015年发布《化肥使用量零增长行动方案》,提出到2020年实

  现化肥用量零增长的目标。2017年,国务院继续推进农药化肥零增长的目标。

  肥产能利用率从2015年度的86.74%逐期下降至2018年1-6月的60.41%。本

  次募投项目为“年产65万吨新型肥料和40万吨土壤调理剂项目”。请发行人说

  利变化;(2)本次募投项目的可行性,并结合市场需求详细说明产能消化措施;

  问题4、发行人实际控制人控制的安徽国购健康产业投资有限公司成立于2016

  年2月,其全资子公司安徵国购医疗产业投资有限公司成立于2016年3月,该

  制的安徽国购健康产业投资有限公司和安徽国购医疗产业投资有限公司2016年

  人袁启宏于2016年10月所作避免同业竞争、规范关联交易、保持发行人独立性

  的承诺;未来如何避免与发行人产生同业竞争。请保荐机构、律师发表核查意见。

  问题5、目前产业控股已质押股份占公司股份总数的25%,占产业控股所持发行

  人股份的98.62%。请发行人说明:(1)两次债务重组前,长城资管所拥有的

  债权来源、相关资金用途及去向;(2)本次债务重组的商业合理性;(3)产业

  或承诺;(4)产业控股的股东权利是否会因质押受到影响;(5)结合合肥华源

  对本次募投项目产生的具体影响。请保荐机构、会计师发表核查意见。 ........ 52

  问题6、发行人2018年上半年末存货账面价值7.3亿元,明显高于以往年度存

  货水平。请发行人说明:(1)存货大幅增加的原因及合理性;(2)未计提存货

  贵会于 2018 年10月22日出具了《关于请做好司尔特肥业股份有限公司公

  可转债项目的保荐机构,已会同发行人、中审众环会计师事务所(特殊普通合伙)

  分别为10.28%、5.77%、4.62%和2.70%发行人预计2018年全年合计扣非后

  净利润26,665.36万元,以此计算2016-2018年三个会计年度扣非后加权平均

  净资产收益率的平均值将超过6%。请发行人说明:(1)2015年至2017年经营

  因素是否消除,是否会对2018年及以后年度业绩和本次募投项目产生重大不利

  影响;(2)对2018年业绩预测的具体依据,报告期各年度季节性数据与同行业

  公司比较分析,说明对2018年净资产收益率的预测是否严谨、合理;并结合三

  一、2015年至2017年经营业绩下滑是否与同行业上市公司变动趋势相一致,

  目前影响经营业绩下滑的主要因素是否消除,是否会对2018年及以后年度业绩

  (一)2015年至2017年经营业绩下滑是否与同行业上市公司变动趋势相一

  15,209.99万元,呈现下滑趋势,与同行业上市公司扣非后归属于上市公司股东

  龙头企业金正大、新洋丰、史丹利;与公司规模相当的企业芭田股份及产品结构、

  2015-2017年,公司与同行业可比公司扣非后净利润变化趋势折线.00

  根据上表,2015-2017年,受传统化肥产品价格阶段性下跌的影响,公司归

  2017年四季度开始,公司复合肥及磷酸一铵的平均售价开始回升。具体变动情

  由上图,2015年至2017年上半年,公司主要产品的价格总体处于下降通道,

  2018年1-6月,公司扣非后净利润为9,066.33万元,较2017年同期的

  万元,较2017年同期的8,494.51万元上升了104.79%,业绩已经显著改观。

  后的小生产厂家逐步关闭,复合肥行业整体产能不断下降,市场集中度不断提高,

  2016年,主要客户数量为209家,其中新增客户34家,新增客户合计实现

  收入42,843.37万元,占公司营业总收入的15.20%;2017年,主要客户数量为

  181家,其中新增客户32家,新增客户合计实现收入37,273.77万元,占公司

  营业总收入的14.32%;2018年1-9月,主要客户数量为258家,其中新增客户

  30家,新增客户合计实现收入20,844.62万元,占公司营业总收入的9.51%。

  司比较分析,说明对2018年净资产收益率的预测是否严谨、合理;并结合三季

  等,对2018年度四季度的业绩情况进行了预测,进而测算2018年公司全年的业

  不考虑四季度可能新增的订单情况;且以2018年1-9月公司单位数量贡献的扣

  非后净利润测算,不考虑2018年9月19日和2018年9月25日,公司复合肥和

  磷酸一铵分别提价80元/吨和60元/吨,对四季度业绩的影响。具体过程如下:

  根据在手订单情况预计公司2018年四季度扣非后净利润为9,716.30万元,

  进而测算出全年扣非后净利润为27,112.07万元,以此计算,公司2018年扣非

  后加权平均净资产收益率为7.96%,2016-2018年三个会计年度扣非后加权平均

  截至2018年9月30日,公司完成复合肥销售60.98万吨(包括已执行完毕

  的),公司客户已缴纳保证金且尚未执行完毕的复合肥销售客户438户,协议销

  截至2018年9月30日,公司年内需履行的颗粒磷酸一铵订单10.41万吨,

  此外,截至2018年9月30日,公司已预收粉状磷酸一铵预收款1.29亿元,

  按当前价格折合可实现的销售量约为5.5万吨,年内可实现销售。公司已预收粉

  状磷酸一铵预收款来自39家客户,其中新增客户9户,占比为23.08%,预收金

  注:公司2018年四季度扣非后净利润为预测数,下半年数据系根据预测数测算。

  价格波动的影响,各季度扣非后净利润及占全年的比例有所波动。其中,2015

  年四季度扣非后净利润占全年的比例为17.85%,相对较低,主要原因系2015年

  致;2016年四季度和下半年扣非后净利润占全年的比例分别为22.79%、12.76%

  和35.55%,均为报告期内同期最低,主要原因系行业整体形势较差,产品价格

  持续走低所致;2017年四季度和下半年扣非后净利润占全年的比例分别为44.15%

  和71.68%,为报告期内同期最高,主要原因系行业开始复苏,产品尤其是磷酸

  一铵产品涨价所致。2018年预测四季度及下半年的扣非后净利润占全年的比例

  注:六国化工2016年四季度和全年、芭田股份2017年四季度和全年均亏损,故占比数

  由上表,2015-2017年同行业可比公司四季度营业收入占全年营业收入的比

  半年的需求量高于上半年。相较华东地区,其他不同地区呈现不同的季节性特征,

  种,用肥季节集中在上半年,因此,东北地区复合肥上半年的需求量高于下半年。

  利和芭田股份,司尔特公司在华东市场的收入的比例在70%左右,史丹利、芭田

  注:六国化工生产基地集中在安徽、江西,主要销售区域与司尔特有较大重合,主要也

  司尔特2015年和2016年下半年销售收入略低于上半年,主要原因系:2015

  有所提升,2016年产品价格持续下跌,导致下半年销售收入小于上半年,但销

  2015年下半年和2016年下半年公司产品销量分别为69.52万吨和92.92万

  吨,分别较上半年的69.32万吨和70.71万吨增长了0.2万吨和22.21万吨,也

  呈现增长态势。伴随着行业的复苏,2018年下半年及四季度,华东区域的营业

  综上,根据同行业上市公司定期报告披露的营业收入的区域分布,2015-2017

  较高,六国化工生产基地集中在安徽、江西,主要销售区域与司尔特有较大重合,

  产基地周边的500公里。司尔特的生产基地均在安徽,主要销售区域为安徽周边

  的华东地区,华东地区销售占全国销售的70%左右。六国化工生产基地集中在安

  份的生产基地分布较为分散,销售区域覆盖较广。根据上市公司披露的定期报告,

  布局,南北方均有生产基地,一般其淡储销售相对较低。因此,生产基地布局看,

  司的营业收入呈现的季节性特征有所不同。2015-2017年四季度金正大、新洋丰

  主要集中在华东地区,四季度经营业绩变动趋势基本一致。2015-2017年四季度

  史丹利、芭田股份营业收入占全年比例较高(均有超过25%的情形),但扣非后

  2015-2017年四季度,史丹利、芭田股份毛利及其占全年毛利的比例情况与

  2015-2017年史丹利、芭田股份四季度毛利率及全年毛利率与司尔特的对比

  由上表,总体上看,2015-2017年史丹利、芭田股份四季度毛利率与全年毛

  材料进行生产的,主要面向终端用户市场进行销售;磷酸一铵是由磷矿石、硫酸、

  由上表,2015-2017年,史丹利、芭田股份的主要产品为复合肥,司尔特的

  主要产品为复合肥和磷酸一铵。2015-2017年四季度司尔特的毛利占全年比例高

  于史丹利及芭田股份,主要系2015-2017年四季度司尔特磷酸一铵产品毛利率高

  于全年毛利率所致。2015-2017年四季度及全年司尔特磷酸一铵产品毛利率情况

  由上表,2015-2017年四季度司尔特磷酸一铵产品毛利率高于全年毛利率,

  2015-2017年第四季度公司磷酸一铵产品毛利率高于全年,主要原因系:

  2015年第四季度,化肥行业恢复征收增值税,磷酸一铵原材料磷矿石的进项税

  可以抵扣,税率17%高于磷酸一铵产品销项税率13%,导致产品成本下降;2016

  年第四季度磷酸一铵产品价格略有上涨,第四季度产品成本较2016年第一季度

  有所下降,从而第四季度磷酸一铵产品毛利率略高于全年;2017年第四季度,

  综上,2015-2017年四季度史丹利、芭田股份营业收入占全年比例较高,但

  扣非后净利润占全年比例较低,与公司趋势有所区别,主要系产品结构不同所致。

  业务收入比重达到90%以上,发行人毛利率波动主要受上述两类产品影响。报告

  2015-2017年,行业可比上市公司平均毛利率呈下滑趋势,2018年1-6月毛

  业上市公司生产复合肥所需的磷酸一铵主要通过外购,而公司可以自产磷酸一铵,

  备注:鄂中生态为拟上市公司,根据预披露的招股说明书,2017年度的毛利率及单价数

  综上,销售区域的差异及生产基地的布局导致了司尔特2015-2017年四季度

  营业收入占全年比例较高,产品结构差异导致司尔特2015-2017年四季度毛利率

  较高,上述两个因素导致了司尔特2015-2017年四季度毛利占全年比例较高,进

  润贡献率对2018年四季度的盈利情况进行了预测,符合行业的发展趋势,与公

  素影响所致,公司对2018年四季度的盈利预测具有合理性;公司在手订单中的

  积极影响,预测具有严谨性,公司对2018年净资产收益率的预测严谨、合理。

  公司已在2018年三季报中对2018年全年业绩作出了预计公告,2018年度

  经核查,保荐机构和会计师认为,公司2015年至2017年经营业绩下滑与同

  对2018年及以后年度业绩和本次募投项目产生重大不利影响;对2018年业绩预

  测系以2018年1-9月单位数量扣非后净利率贡献及四季度在手订单为依据进行

  结构差异等因素影响所致,公司对2018年四季度的盈利预测具有合理性;公司

  现扣非后净利润8,329.45万元,较去年同期增长98.91%,发布的2018年业绩

  预测扣非后净利润区间的下限为27,112.07万元,公司对2018年净资产收益率

  问题2、发行人前次募投项目的建设与项目进度规划存在差异,司尔特“O2O”

  农资电商服务平台存在2018年底无法完成需要继续延期的风险,已投产的“年

  8.38%,行业近五年平均销售净利率分别为6.87%、7.73%、6.53%、5.55%、

  7.66%,预计本次募投项目净利率13.79%。请发行人说明:(1)募投项目变更

  已投产的前募项目效益未达预期的情况下,进行本次股权融资的合理性与必要性;

  2016年12月,申请人终止“年产90万吨新型复合肥项目”部分子项目(20

  万吨/年融料高塔造粒硝基复合肥装置、10万吨/年水溶肥装置),并变更4亿元

  募集资金用途为建设宣城“年产90万吨新型复合肥和年产25万吨硫铁矿制硫酸

  1、2016年底,公司对宁国老厂区的32万吨落后产能进行了关停,该32万

  吨产能系分别建于1994年、1996年和2000年的三套生产装置的产能,设备老

  司变更募集资金在宣城地区投资建设“年产90万吨新型复合肥和年产25万吨硫

  的发展空间与环境。其次,变更后的募投项目地处安徽省宣城市,地理位置优越,

  2、2016年12月,亳州生产基地已经建设完成20万吨/年氨酸法转鼓造粒

  氯基复合肥装置和40万吨/年融料高塔造粒硝基复合肥装置,新增公司产能60

  万吨/年。www.d88.com【开发】经典案例欣从2016年开始,农产品价格开始出现下跌趋势,农产品种植者的生产

  吨/年氨酸法转鼓造粒氯基复合肥装置和40万吨/年融料高塔造粒硝基复合肥装

  了《关于变更部分募投项目的议案》,即年产90万吨新型复合肥项目(60万吨

  /年融料高塔造粒硝基复合肥装置和20万吨/年氨酸法转鼓造粒氯基复合肥装置

  以及10万吨/年水溶肥装置),已建成40万吨/年融料高塔造粒硝基复合肥装置

  和20万吨/年氨酸法转鼓造粒氯基复合肥装置。公司拟终止“年产90万吨新型

  复合肥项目”部分子项目(20万吨/年融料高塔造粒硝基复合肥装置、10万吨/

  2016年12月14日,公司2016年第二次临时股东大会审议通过上述议案。

  的《关于第四届董事会第四次(临时)会议决议的公告》、《关于第四届监事会第

  四次(临时)会议决议的公告》、《关于变更部分募投项目的公告》、《独立董事

  对公司变更部分募投项目事项的独立意见》、《关于延期召开2016年度第二次

  投项目的《2016年第二次临时股东大会决议公告》和《2016年度第二次临时股

  求》规定:“上市公司募集资金应当按照招股说明书或募集说明书所列用途使用。

  由上表,前次募投项目合计募集资金102,752.80万元,截至2018年9月

  30日已累计使用募集资金76,633.84万元,占比74.58%,加上设备保证金、已

  完工结算未支付的工程款等应付未付款项9,535.89万元后,累计为86,169.73

  万元,占比83.86%,与项目进度规划不存在重大差异。各项目具体建设状况如

  万吨新型复合肥的产能。2015年9月起使用募集资金建设,截至2016年8月已

  建成年产60万吨新型复合肥产能。2016年12月公司召开股东大会终止了“年

  授权用户6000余户,村级农资电商线下服务站终端电子平台建设完成50余户,

  每期12个月。2016年12月公司召开股东大会决定使用4亿元募集资金投入建

  设,截至2018年6月已建成年产30万吨的新型复合肥产能和年产25万吨硫铁

  生,但我国部分农民仍保持使用高浓度单质肥料的施肥习惯,2015年我国的化

  肥复合化率不到40%,相比国际上现代农业发展成熟的国家仍处于较低水平,复

  近年来,我国陆续颁布《推进水肥一体化实施方案(2016-2020年)》、《工

  业和信息化部关于推进化肥行业转型发展的指导意见》、《到2020年化肥使用

  2015年2月,农业部印发的《到2020年化肥使用量零增长行动方案》明确

  业部印发《开展果菜茶有机肥替代化肥行动方案》,提出2017年选择100个果

  菜茶重点县(市、区)开展有机肥替代化肥示范,创建一批果菜茶知名品牌,集成

  盖的复合肥市场网络,产品畅销全国28个省市1500多个县市,优质的产品质量

  到不同区域的农业生产条件不同,区域养分特点不同,不同作物的需肥特性不同,

  烈,行业中落后企业逐渐退出,行业产能产量在2017年首次出现下降,行业集

  1、亳州90万吨新型复合肥项目从2015年9月开始使用募集资金建设,2016

  2、年产90万吨新型复合肥和年产25万吨硫铁矿制硫酸项目从2016年12

  根据该项目的投资进度并结合市场状况,该项目存在2018年底无法完成需要继

  亳州90万吨新型复合肥项目2016年、2017年和2018年1-9月,预测销售

  预测销售收入的比例分别为31.48%、34.07%和37.51%。实际销售收入未达预期,

  2016年、2017年和2018年1-9月,实际销量占预测销量的比例分别为46.56%、

  45.64%和44.38%,该项目实际销售数量与预期销售数量差异较大,主要系:①

  该项目是发行人为拓展亳州等皖北地区、河南地区等新兴市场所建,从2016年

  2016年、2017年和2018年1-9月,该项目产品实际平均销售价格分别为

  别为67.62%、74.64%和84.53%,实际销售价格低于预期,主要系该项目预测价

  抢占市场的策略,销售价格相对较低;同时,2015年9月化肥增值税开征(2015

  2016年、2017年该项目毛利率未达预期,主要系募投项目产品价格下跌幅

  产品所需的人工成本较大。2018年1-9月项目毛利率高于预期毛利率,主要系

  化肥行业回暖,复合肥均价上涨,2018年1-9月平均单价2,028.74元/吨较2017

  165.44元/吨,增长率为10.54%,低于价格的增幅;导致2018年1-9月毛利率

  宣城项2017年底建成投产年产15万吨的复合肥产能,2018年3月建成投

  产年产15万吨的复合肥产能,2018年1-9月实际效益与预测效益的对比情况如

  宣城项目2018年1-9月,预测销售收入为39,296.27万元,实际销售收入

  分别为20,969.67万元,实际销售收入占预测销售收入的比例为53.36%。实际

  2018年1-9月,实际销量占预测销量的比例为61.36%,该项目实际销售数

  性回调趋势,公司出于谨慎性考虑,根据市场状况合理安排生产,实际产量10.95

  万吨较预期产量减少4.99万吨;②2018年9月末,该项目生产的复合肥产品库

  2018年1-9月,该项目产品实际平均销售价格为2144.14元/吨,占预期销

  售价格的比例为86.97%,实际销售价格低于预期,主要系2015年9月化肥增值

  税开征(2015年9月前化肥产品不增收增值税),对公司产品不含税销售价格有

  国化肥市场自2005年下半年化肥行情趋好,产销量增加,化肥价格有支撑。募

  分含量高,易溶于水,肥效快的特性导致其定价略高于普通的硫基、氯基复合肥。

  工的人数及近三年的人工费用水平,并预测到生产期初计算;②本项目营业费用、

  和折旧摊销费:修理费按固定资产原值(扣除建设期利息)取费,费率分别取3%

  和4.5%;根据发行人的摊销方法,采用直线法,设备、房产的残值率5%和4%,

  技术发展趋势等因素做出的。投资项目虽然经过了慎重、充分的可行性研究论证,

  合肥等市场需求量不断增大,结合产品历史价格走势,市场价格有上扬的可能性,

  同时2015年复合肥生产原料价格亦处于高位水平,参照目前国内外市场类似产

  华东、华中、华南地区,2018年相关政府采购网站公布的以上区域各地市(县)

  业发展预期和需求,亳州项目按建设完毕后第一年按达产年的90%计算生产能力,

  以后各年均为100%,宣城项目按建设完毕后第一年按达产年的85%计算生产能力,

  以后各年均为100%,销量预测符合市场发展情况。受前几年行业利润率较高的

  《工业和信息化部关于推进化肥行业转型发展的指导意见》提出力争到2020年,

  我国新型肥料的施用量占总体化肥使用量的比重从目前的不到10%提升到30%的

  的项目。公司将以本次募投项目为契机,进一步发挥工艺技术积累和产业化经验,

  建成投产后的效益测算,第一年按生产能力50%计算,第二年按生产能力80%计

  算,第三年后按生产能力100%计算,故本次募投项目逐步达产的目标合理谨慎。

  0.2%测算,提高到按营业收入的3.5%测算;同时,为加大新产品营销推广费用,

  增强新产品营销推广能力,公司将营业费用由原按含税收入的3%测算,提高到按

  本次募投项目达产年的预计年成本费用合计为137,611.15万元,具体如下:

  综上,本次募投项目达产年新增净利润12,684.28万元,本次募投项目净利

  润率为8.26%,投资回收期为6.64年(不含建设期),税后内部收益率13.68%,

  “年产90万吨新型复合肥和年产25万吨硫铁矿制硫酸项目”一期已基本建设完

  毕,“司尔特“O2O”农资电商服务平台” 正处于建设期。本次募投项目的实施,

  惯、品牌和物流等因素影响,造成募投项目销售价格和销售量未达市场预期收益;

  本次募投项目净利润率为8.26%,预期达产后不会导致净资产收益率的下降。

  问题3、农业部2015年发布《化肥使用量零增长行动方案》,提出到2020

  年实现化肥用量零增长的目标。2017年,国务院继续推进农药化肥零增长的目

  复合肥产能利用率从2015年度的86.74%逐期下降至2018年1-6月的60.41%。

  本次募投项目为“年产65万吨新型肥料和40万吨土壤调理剂项目”。请发行人

  月农业部印发的《到2020年化肥使用量零增长行动方案》明确提出 “2015年

  到2019年,逐步将化肥使用量年增长率控制在1%以内;力争到2020年,主要

  受粮食价格下跌,行业竞争加剧等因素,2016年至2017年化肥行业处于调

  整期,行业整体处于下滑趋势,故公司产能利用率有所下降,但2017年四季度

  以来化肥行业已呈现明显的回暖趋势,行业不利因素已逐渐消除。基于以下原因,凯发k8国际

  等国计民生的产品。从全球看,联合国预计世界人口在2050年将达90亿,对粮

  食生产的要求会增加约50%。从国内看,近年来,国家全面放开二胎政策,人口

  增长趋势改变,预计到2022年我国人口增至14.32亿人;同时,随着社会的繁

  和国家粮食储备)需求显著提升。2017年我国粮食表观消费量7.46亿吨,同比

  提高至17.14%。化肥是重要的农业生产资料,是粮食的“粮食”。据联合国粮

  农组织(FAO)统计,化肥在对农作物增产的总份额中约占40%~60%,因此,粮

  策扶持和税收优惠,使得我国化肥工业得到发展。2012 年开始,我国复合肥产

  能持续增长,2017 年我国复合肥产能首次出现下降,产能约为21,000 万吨,

  同比减少3.67%;产量为5,065 万吨,同比减少13.53%。受环保高压等多种因

  行业中落后企业逐渐退出,集中度进一步提高,行业CR4 从2009 年的24.46%

  升高到2017 年的32.38%。随着行业政策利空消化、单质肥价格上行,复合肥已

  石及复合肥供需结构好转下,复合肥价格有望持续上行。自 2017 年 12 月以来,

  复合肥市场价格陆续上调,12 月累计上调幅度在 200-250 元/吨之间。公司作

  已接近40%,但与发达国家达80%的施用比率还有显著的差距,我国复合肥利用

  率还有30%-40%的提升空间。我国稻谷、小麦和玉米的每亩复合肥施用比例(折

  和55.76%;每亩复合肥施用量增长大于总体每亩施肥量。据预测我国复合肥施

  万吨,占当年复合肥施用量5.09%。因此,目前复合肥对单质肥的替代及进口替

  米价格为1,818.12元/吨,比年初同比增长9.90%。未来随着供需改善,农业产

  品价格反弹,将带动复合肥价格上涨。2018年以来,复合肥价格及毛利率开始

  我国农作物播种面积逐年增加,2017年中国农作物播种面积为1.67亿公顷,

  同比增加0.17%。粮食需求的增长带动对化肥需求的增长,同时随着落后产能淘

  利能力,是公司主营业务发展瓶颈突破的必然选择。详见本答复“问题2”之“(二)

  据统计,目前我国微生物肥料生产企业总数有1100多家,年产量1200万吨,

  累积应用面积2亿亩以上。然而,与我国化肥用量(实物量)约1.3亿吨比起来,

  料已占到肥料总用量近50%。在我国,若有机肥料能占到化肥使用量的20%,

  其市场容量将达到2600万吨。目前,我国已出台各种优惠、鼓励政策,开始大

  水溶性肥料。近年来我国国内水溶性肥料产品需求增长迅猛,国内销量从2009

  年的88万吨增长至2015年的358万吨。我国目前水肥一体化技术推广面积占我

  国耕地面积不足5%,占我国农田有效灌溉面积不足10%,与发达国家相比还有较

  壤条件,如透气性、土壤容重等重要指标。调理剂施用量约为每亩75~80kg,按

  后科研工作站(博士后创新实践基地)”、成立了“115”产业创新团队(司尔特配

  建立了全国首家“中国农大-司尔特测土配方施肥研究基地”,深入开展测土配方

  高、肥料使用造成资源浪费及土地、水体污染。2015年2月,农业部印发《到

  2020年化肥使用量零增长行动方案》,提出“增加有机肥资源利用,减少不合理

  及品牌的影响力。2017年至今,新增客户达到300余户,为公司产品及本次募

  安徽为例,2017年开始,部分县市有机肥招标量达到上万吨。公司将紧跟国家

  的老客户,多年来合作关系稳定、销售渠道畅通,主要分布在安徽、江西、江苏、

  投项目产品具有广阔的市场前景。目前已与66家经销商客户签订购销框架协议,

  由上表,本次募投项目产品已签订购销框架协议的销售量为207,600吨,占

  2016年2月,其全资子公司安徵国购医疗产业投资有限公司成立于2016年3月,

  控制的安徽国购健康产业投资有限公司和安徽国购医疗产业投资有限公司2016

  制人袁启宏于2016年10月所作避免同业竞争、规范关联交易、保持发行人独立

  投资有限公司和安徽国购医疗产业投资有限公司2016年设立后未实际运营的原

  购医疗产业投资有限公司成立于2016年3月,系袁启宏在收购司尔特公司股权

  公司/本人及本公司/本人控制的其他企业将不会直接或间接地以任何方式(包括

  任何情况下,不要求上市公司违规向承诺人及所控制的企业提供任何形式的担保;

  资有限公司成立于2016年3月,该两家公司成立至今未实际从事生产经营,故

  未违背控股股东产业控股及实际控制人袁启宏于2016年10月所作避免同业竞争、

  立于2016年3月,该两家公司成立至今未实际从事生产经营,不存在与司尔特

  控股股东产业控股及实际控制人袁启宏于2016年10月所作避免同业竞争、规范

  启宏于2018年10月已就安徽国购健康产业投资有限公司和安徽国购医疗产业投

  发行人股份的98.62%。请发行人说明:(1)两次债务重组前,长城资管所拥

  有的债权来源、相关资金用途及去向;(2)本次债务重组的商业合理性;(3)

  措施或承诺;(4)产业控股的股东权利是否会因质押受到影响;(5)结合合肥

  动漫产业集团有限公司的9,806.52万元债权和对蓝鼎置地集团有限公司的

  100,393.48万元债权转让给长城资管。根据该协议,长城资管取得对长安动漫

  产业集团有限公司9,806.52万元债权,对蓝鼎置地集团有限公司100,393.48

  其对宣城国购广场开发有限公司的6,759万元债权和对蚌埠国购商业投资发展

  有限公司的44,041万元债权转让给长城资管。根据该协议,长城资管取得对宣

  城国购广场开发有限公司的6,759万元债权,对蚌埠国购商业投资发展有限公司

  资金,获取了上述16亿元的债权。国购投资得到的此16亿元资金主要用于补充

  重组收益,债务重组收益按未偿还债务重组本金的9%/年计算。因此,本次债务

  提供连带责任保证担保,并以其享有的应收账款债权和所持产业控股90%股权提

  险敞口较小。2018年10月11日,长城资管关于上述债务重组事项出具了说明

  票合计179,530,000股质押给我公司,为上述业务提供还款担保。目前,上述债

  根据华源物业和国购投资2018年1-6月的财务报表,截止2018年6月末,

  华源物业和国购投资期末现金及现金等价物余额分别为47,880.47万元和

  大债务到期情况。截止2018年6月末,国购投资对外担保余额为256,130.00

  截至2018年6月末,华源物业总资产为1,836,112.09万元,所有者权益为

  1,163,241.93万元。华源物业和国购投资总资产和净资产规模均较大,偿债能

  股东权利不会因质押受到影响;华源物业和国购投资总资产和净资产规模均较大,

  度存货水平。请发行人说明:(1)存货大幅增加的原因及合理性;(2)未计提

  2018年6月末,公司存货余额为73,023.48万元,明显高于2017年末的

  基本持平。2018年9月末,公司存货余额为64,135.69万元,较2018年6月末

  下降8,887.79万元,下降12.17%。公司2018年6月末存货余额较大,主要系:

  增长比例为73.94%。公司原材料磷矿石2018年6月末库存207,845.14吨,较

  2017年末增加了67,756.74吨,增长比例为48.37%。公司产成品和原材料库存

  由上表可见,2016年、2017年年中存货余额较年末多。2015年年中存货余

  额较年末少,主要系:根据《关于对化肥恢复征收增值税政策的通知》(财税〔2015〕

  90号),2015年9月1日起,纳税人销售和进口的化肥,统一按13%税率征收

  产品加价的预期,经销商加大了旺季备货,因此导致2015年年中产成品存货余

  1-6月份的419.04元/吨。此外,原材料价格的提升,会导致库存产品价值的提

  表比对,公司产成品不存在跌价情形。公司原材料库存价格与市场采购价格接近,

  上市公司存货减值计提比例的均值为1.22%,计提比例较低。总体上,公司存货

  因系公司业务季节性特点及原材料价格提升所致;公司期末存货不存在减值情况,

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